A beruházási projektek értékelése valós lehetőségek módszerével, A vállalati pénzügyek alapjai | Digitális Tankönyvtár

Bevezető gondolatok Az üzleti vállalkozás fennállása és működése során eszközberuházásokat hajt végre. E befektetések a meglevő eszközállomány fenntartását és a tevékenység bővítését egyaránt szolgálhatják. A működést megalapozó beruházás egyben a tulajdonosok gazdagságának növelését is szolgálja.

A beruházási projektek módszerei és értékelése

Ahhoz, hogy a tulajdonosokat megillető hozamok növekedjenek, a döntéshozók értékelik a beruházási lehetőségeket annak kiderítésére, hogy mely vállalatok biztosítanak kockázatukkal arányos megtérülést. Tekintsük A, B és C vállalatot azonos eszközállománnyal és beruházási lehetőségekkel, illetve a következő eltérésekkel.

Ha a vállalat még elhasznált felszereléseit sem pótolja, akkor az újabb eszközök birtokbavételéig elkerülhetetlenül zsugorodni fog. Eszerint a lehetőségek egy részét elmulasztják, s a tulajdonosok gazdagságát nem maximalizálhatják. A beruházási probléma Tőkeberuházások A vállalatok folyamatosan végeznek eszközberuházásokat, az így létrehozott eszközökből pénzáram és profit származik, amelyet vagy újabb eszközökbe újra befektetnek, vagy kifizetnek a tulajdonosoknak. A szóban forgó eszközök alkotják a vállalati tőkét.

A tőke azonos a vállalat összes eszközével, amely magában foglalja az összes tapintható és nem materiális vagyont. Ezek körébe egyrészt dologi eszközjavak földingatlan, épület, berendezés, felszerelésmásrészt tulajdonosi jogosítványok követelések, váltók, részvények, kötvények tartoznak. Amikor tőkeberuházásokat említünk, akkor a vállalat ilyen eszközökbe irányuló befektetéseire utalunk.

Ebben az értelemben a tőke váltókat, kötvényeket, részvényeket és rövid lejáratú finanszírozási forrásokat foglal magában. A tőkestruktúra e források kombinációját jelenti, az eszközök finanszírozásában. A vállalat tőkeberuházási döntése különféle területeket fog egybe, s mindegyiket projektnek nevezzük.

A tőkeprojekt eszközök halmaza, amelyek függnek egymástól, s együtt tekintendők.

A beruházások gazdasági elõkészítése, megítélése

Feltételezünk egy új termék előállítását tervező vállalatot. Döntést kell hoznia arról, hogy elkezdje-e az új termék gyártását. A tőkeprojekt magában foglalja föld- és épületingatlan, valamint termelőberendezés vásárlását. E projekt ugyancsak igényel a forgótőkébe irányuló beruházásokat, a készletek, a cash és a kintlevőségek növelését.

A forgótőke olyan szükséges eszközök kollekciója, amelyek segítik a vállalat hosszú távú beruházásainak folyamatos működését. A vállalati a beruházási projektek értékelése valós lehetőségek módszerével döntések a vállalat tőkeberuházásait érintik. Amikor egy bizonyos döntésre utalunk, amelyeket a menedzsereknek kell meghozniuk, akkor a tőkeprojektre vonatkozó döntésre gondolunk. Beruházási döntések és a tulajdonos gazdagságának maximalizálása Nézzük meg, hogy miként kell értékelnünk a beruházási döntést, hogy a vállalati tulajdonosok gazdagságát maximalizálhassuk.

Tudjuk, hogy a vállalat mai értéke összes jövőbeli pénzáramai jelenértékével azonos. Azt is tudni akarjuk azonban, hogy e jövőbeli pénzáramok honnan származnak. Ezeknek két forrásuk van. Egyrészt azokból a meglevő eszközökből erednek, amelyek az összes múltbeli beruházási döntés eredményeként halmozódtak fel; másrészt a jövőbeli beruházási lehetőségekből várhatók. A jövőbeli pénzáramokat olyan rátával kell diszkontálni, amely kifejezi ama pénzáramok bizonytalanságát, amelyeket a befektető adott összegben és időben vár.

A vállalat értékének becsléséhez szükség van e jövőbeli pénzáramok kockázatának mérésére is. A projekt üzleti kockázata tükröződik a diszkontrátában, amit olyan megkövetelt megtérülési rátaként tekinthetünk, amely kompenzálja a tőkejuttatók hitelezők és tulajdonosok által vállalt kockázatot.

A befektető szempontjából a diszkontráta a megkövetelt megtérülési ráta. A vállalat nézőpontjából a diszkontráta a tőke költsége, ami egységnyi új tőke megszerzésének ráfordítását jelenti.

Feltételezzünk egy új projektbe befektető vállalatot! Ha a projekt éppen annyi pénzáramot generál, ami kompenzálja a tőkejuttatókat ama kockázatért, amit a projekttel vállalnak azaz a tőkeköltséget realizáljaakkor a vállalat értéke változatlan marad. Ha a projekt a vállalt kockázatot kompenzáló pénzáramnál többet hoz, azaz a tőkeköltséget meghaladó hozamot realizál, akkor a vállalat értéke növekszik.

Ha a projekt a szükségesnél kevesebb pénzáramot generál, akkor a tőkeköltségnél kisebb hozam realizálódik, s a vállalat értéke csökken.

Az innováció értékelésének módszerei. Összegzés: Az innovatív projektek hatékonyságának értékelése

Honnan tudhatjuk, hogy a pénzáram több vagy kevesebb annál, amennyi szükséges lenne a kockázat kompenzálásához? Ha az összes pénzáramot a tőkeköltséggel diszkontáljuk, akkor megállapíthatjuk, hogy a projekt miként befolyásolja a vállalat jelenlegi értékét. Amennyiben a vállalat értékének a beruházás miatti várható változása pozitív, akkor a projektmegtérülés meghaladja a tőkeköltséget; ha negatív, akkor a projektmegtérülés kisebb a tőkeköltségnél; amennyiben nincs változás, akkor a projektmegtérülés éppen azonos a tőkeköltséggel.

A tőkeköltségvetés a hosszú élettartamú eszközökbe irányuló beruházások azonosítása és szelekciója, ahol a hosszú élettartam azt jelenti, hogy ezen eszközökből a várható előnyök egy évnél hosszabb ideig származhatnak. E helyütt először a tőke-költségvetési folyamatot általában vizsgáljuk. Miután áttekintettük a beruházási döntéshozatal átfogó jellemzőit, ezt követően vizsgáljuk a projektek osztályozását.

Ez a klasszifikáció segít azonosítani a döntésekben figyelembe vett pénzáramokat. Ezután áttekintjük a jövőbeli pénzáramok becslési folyamatát, felhasználva ehhez a jövőbeli bevételek, költségek és amortizáció becslését. Pénzáram-analízisünket két különböző beruházási projekt példáján keresztül illusztráljuk.

Tőkeköltségvetés A vállalat folyamatosan kell hogy mérlegelje beruházási lehetőségeit.

Piaci igények, mint mások marketing jellemzői változékonyak. Ezért a kifejezett piaci kereslet jelenléte a projekt kiválasztásakor nem jelenti azt, hogy garantált a piaci perspektíva. Sőt, az innováció ott találhatja meg piacát, ahol korábban nem várták.

A hosszú élettartamú eszközöket érintő beruházási döntések részét képezik a folyó tőke-költségvetési eljárásnak. Azok az eljárások, amelyek beruházási projektek szükségességét indokolják, alsó vezetői szinteken születnek, ahol azokat mérlegelik és bemutatják. Azok a beruházások, amelyek átjutnak ezen az első szűrőn, majd a többi irányítási lépcsőn is, egészen a vállalati felső vezetésig vagy az igazgatótanácsig, ahol eldöntik azt, hogy az egyes projektek mennyi tőkeforrást kapnak.

A tipikus tőke-költségvetési folyamat stádiumait az alábbiakban mutatjuk be. A vállalatnak, mielőtt a tőkeköltségvetés formálásába kezd, tisztáznia kell a vállalati stratégiát. Ez a jövőbeli beruházás céljainak széles körű összefoglalása. Miként realizálhatja a vállalat saját üzleti stratégiáját?

Hosszú élettartamú eszközökbe irányuló beruházásokkal, amelyek növelik a tulajdonosok gazdagságát. A a beruházási projektek értékelése valós lehetőségek módszerével ilyen projektek kiválasztására alkalmas művelet.

A beruházási változatok megjelenítése és szelekciója Először a vállalati stratégiával konzisztens projekteket azonosítják. A beruházási elgondolások csak úgy nem kerülnek a vállalati vezetés elé.

Meghatározzák a beruházási projekt gazdasági értékelését. A beruházási projektek gazdasági értékelése. A beruházási projektek értékelési kritériumai és módszerei Feladva a webhelyen

A vállalatnak szüksége van olyan mechanizmusokra, amelyek ösztönöznek projektek generálására.